动态 华龙证券：2025年汽车行业投资策略有哪些？汽车行业投资策略商量

自岁首至2024年12月2日，申万汽车板块上升17.93%，滥觞沪深300指数2.9pct。细分行业中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车做事板块涨跌幅鉴识为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，整车板块逾额收益较着。

商用车板块在岁首销量回暖，景气度回升以及年中自动驾驶Robovan落地利用的催化下走出零丁行情。乘用车板块以旧换新补贴出台并加码，自动驾驶限度萝卜快跑、特斯拉Cybercab等催化事件频出，问界M9、小米SU7、比亚迪秦L和小鹏P7+等爆款车型数目较着擢升，板块受到计谋+催化+爆款车型三重鼓动，逾额收益较着。

自动驾驶催化+销量回暖抬升板块估值

戒指2024年12月2日，申万汽车板块PE（TTM）25.8倍，相较于岁首的24.8倍上升，位于近5年的34.1%分位点，分行业来看，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车做事板块PE（TTM）鉴识为29.1/36.0/22.3/70.5倍，鉴识位于近5年的59.2%/53.7%/23.9%/94.5%分位点，自动驾驶等催化事件重迭基本面改善对整车板块估值抬升作用较着，汽车零部件板块估值仍处于历史较低水平。

总量层面：计谋托下面乘用车销量同比由降转增。2024年1-10月乘用车市集兑现零卖销量1783万辆，同比+3.2%。汽车以旧换新计谋8月加码，重迭遮掩畛域更广的各地置换补贴缓缓推出，2024年9月乘用车销量同比由降转增，10月同比增速达11.3%。

伸开剩余83%

结构层面：新动力浸透率首超50%，出口延续增长态势。 2024年1-10月新动力零卖销量833万辆，同比+39.7%，新动力浸透率达46.7%，单月新动力浸透率从7月初始齐集4个月进步50%；兑现出口销量410万辆，同比+25.9%，延续增长态势。

车型层面：智驾缓缓成为爆款的必要条目。回照看人界M9、小米SU7、智界R7、小鹏MONA M03和小鹏P7+等2024年内上市的爆款车型，除价钱无数低于市集预期外，接近或处于第一梯队的智驾才能成为爆款车型共性，浮滥者购车有计议中智驾占等到艰难进度较着擢升。

咱们展望2025年新动力零卖销量将达1320万辆，新动力浸透率达56.5%，国外售量将达604万辆。

以下3点中枢身分撑捏咱们的预测：

（1）在2024年优秀的计谋恶果的配景下，商务部明确暗示将提前规划2025年汽车以旧换新的不绝计谋，赓续鼓动汽车流畅和浮滥的健康增长，2025年乘用车销量合座增长详情趣增强；

（2）2025年智驾上限拔高&加快向下普及，智驾第一梯队引颈端到端落地，智驾体验升级；比亚迪加码智驾平权，加快向下普及。自主车企有望延续强势发挥，带动新动力浸透率捏续擢升；

（3）2025年自主车企国外产能有望迎来密集落地期，欧盟加征关税或将取消，国外售量增长出路轩敞。

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发布于：安徽省